里昂證券(CLSA)近日發(fā)布太陽(yáng)能行業(yè)報(bào)告指出，盡管需求疲軟，但里昂證券的中國(guó)現(xiàn)實(shí)研究(China Reality Research)認(rèn)為中國(guó)多晶硅工廠沒(méi)有出現(xiàn)生產(chǎn)放緩的跡象。另外，更多工廠計(jì)劃的產(chǎn)能擴(kuò)張看來(lái)大部分保持完好。隨著產(chǎn)出增加以及新訂單增長(zhǎng)放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供給將增加，進(jìn)一步打壓價(jià)格。長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格下跌將有利于大多數(shù)中國(guó)大陸和臺(tái)灣地區(qū)的太陽(yáng)能企業(yè)。但從中期來(lái)看，過(guò)剩供給將導(dǎo)致供應(yīng)鏈的價(jià)格下跌和更多庫(kù)存減記的風(fēng)險(xiǎn)惡化。里昂證券仍然對(duì)該行業(yè)保持減持評(píng)級(jí)。
產(chǎn)出增加。里昂證券認(rèn)為，疲軟的外部需求環(huán)境看來(lái)沒(méi)有導(dǎo)致中國(guó)多晶硅工廠生產(chǎn)放緩。隨著1月江西賽維LDK太陽(yáng)能公司多晶硅項(xiàng)目的第一階段生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，中國(guó)每年多晶硅產(chǎn)能達(dá)到2萬(wàn)噸，每月總產(chǎn)出達(dá)到663噸，月增34%，并且平均產(chǎn)能利用率上攀至56%。另外盡管預(yù)計(jì)需求疲軟將是該行業(yè)在09年的主要挑戰(zhàn)，但里昂證券的中國(guó)現(xiàn)實(shí)研究認(rèn)為沒(méi)有跡象顯示各多晶硅工廠正在調(diào)整他們的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。
政府支持解鎖融資。盡管融資的確是一些多晶硅工廠管理者們的主要關(guān)注，但許多工廠告訴里昂證券的中國(guó)現(xiàn)實(shí)研究，他們能夠依賴(lài)當(dāng)?shù)卣С謥?lái)幫助他們獲得銀行貸款。交通銀行江蘇省一支行的一位官員表示，交通銀行實(shí)際上并不渴望向多晶硅工廠提供貸款，因貸款通常規(guī)模較大，并且還款期相對(duì)較長(zhǎng)，但目前貸款的原因是在于當(dāng)?shù)卣膭?lì)這么做。
現(xiàn)貨市場(chǎng)供給增加。里昂證券一籃子的22個(gè)多晶硅工廠預(yù)計(jì)，09年產(chǎn)出將由08年的3,754噸上攀至超過(guò)1.9萬(wàn)噸。里昂證券的中國(guó)現(xiàn)實(shí)研究對(duì)此感到懷疑，但即使是根據(jù)里昂證券的保守預(yù)測(cè)，其09年產(chǎn)出也將有2.5倍的增加。預(yù)期產(chǎn)出增加和新訂單放緩，多數(shù)工廠管理者告訴里昂證券他們預(yù)計(jì)09年將有更多產(chǎn)品通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)出售。
里昂證券認(rèn)為，中國(guó)是多晶硅的邊際生產(chǎn)者，并且如果價(jià)格下跌快于預(yù)期，則中國(guó)將首先受創(chuàng)，并且受創(chuàng)最為嚴(yán)重。同樣的，有強(qiáng)勁的信號(hào)顯示直到08年第四季度仍然還是該行業(yè)瓶頸的多晶硅供給將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)09年的需求。并且盡管下游太陽(yáng)能企業(yè)已經(jīng)大多凍結(jié)了資本開(kāi)支計(jì)劃，但他們已經(jīng)擁有的產(chǎn)能多于里昂證券預(yù)計(jì)的多晶硅生產(chǎn)商年底前將擁有的產(chǎn)能。根據(jù)里昂證券的預(yù)測(cè)，09年產(chǎn)能將超出需求55%。
長(zhǎng)期來(lái)看積極，短期來(lái)看不利。盡管價(jià)格下跌將有助于該行的長(zhǎng)期前景，但供給情況將阻礙近期市場(chǎng)穩(wěn)定。里昂證券仍在減持該行業(yè)。在中國(guó)，LDK近期風(fēng)險(xiǎn)最大，因現(xiàn)貨價(jià)格將下跌至國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)成本之下。無(wú)錫尚德的中國(guó)多晶硅生產(chǎn)商投資方面存在虧損，并且如果價(jià)格持續(xù)下跌則虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大。昱晶能源和益通光能是臺(tái)灣地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)最大的企業(yè)，因他們將被迫再次協(xié)商長(zhǎng)期供給合同。
產(chǎn)出增加。里昂證券認(rèn)為，疲軟的外部需求環(huán)境看來(lái)沒(méi)有導(dǎo)致中國(guó)多晶硅工廠生產(chǎn)放緩。隨著1月江西賽維LDK太陽(yáng)能公司多晶硅項(xiàng)目的第一階段生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，中國(guó)每年多晶硅產(chǎn)能達(dá)到2萬(wàn)噸，每月總產(chǎn)出達(dá)到663噸，月增34%，并且平均產(chǎn)能利用率上攀至56%。另外盡管預(yù)計(jì)需求疲軟將是該行業(yè)在09年的主要挑戰(zhàn)，但里昂證券的中國(guó)現(xiàn)實(shí)研究認(rèn)為沒(méi)有跡象顯示各多晶硅工廠正在調(diào)整他們的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。
政府支持解鎖融資。盡管融資的確是一些多晶硅工廠管理者們的主要關(guān)注，但許多工廠告訴里昂證券的中國(guó)現(xiàn)實(shí)研究，他們能夠依賴(lài)當(dāng)?shù)卣С謥?lái)幫助他們獲得銀行貸款。交通銀行江蘇省一支行的一位官員表示，交通銀行實(shí)際上并不渴望向多晶硅工廠提供貸款，因貸款通常規(guī)模較大，并且還款期相對(duì)較長(zhǎng)，但目前貸款的原因是在于當(dāng)?shù)卣膭?lì)這么做。
現(xiàn)貨市場(chǎng)供給增加。里昂證券一籃子的22個(gè)多晶硅工廠預(yù)計(jì)，09年產(chǎn)出將由08年的3,754噸上攀至超過(guò)1.9萬(wàn)噸。里昂證券的中國(guó)現(xiàn)實(shí)研究對(duì)此感到懷疑，但即使是根據(jù)里昂證券的保守預(yù)測(cè)，其09年產(chǎn)出也將有2.5倍的增加。預(yù)期產(chǎn)出增加和新訂單放緩，多數(shù)工廠管理者告訴里昂證券他們預(yù)計(jì)09年將有更多產(chǎn)品通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)出售。
里昂證券認(rèn)為，中國(guó)是多晶硅的邊際生產(chǎn)者，并且如果價(jià)格下跌快于預(yù)期，則中國(guó)將首先受創(chuàng)，并且受創(chuàng)最為嚴(yán)重。同樣的，有強(qiáng)勁的信號(hào)顯示直到08年第四季度仍然還是該行業(yè)瓶頸的多晶硅供給將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)09年的需求。并且盡管下游太陽(yáng)能企業(yè)已經(jīng)大多凍結(jié)了資本開(kāi)支計(jì)劃，但他們已經(jīng)擁有的產(chǎn)能多于里昂證券預(yù)計(jì)的多晶硅生產(chǎn)商年底前將擁有的產(chǎn)能。根據(jù)里昂證券的預(yù)測(cè)，09年產(chǎn)能將超出需求55%。
長(zhǎng)期來(lái)看積極，短期來(lái)看不利。盡管價(jià)格下跌將有助于該行的長(zhǎng)期前景，但供給情況將阻礙近期市場(chǎng)穩(wěn)定。里昂證券仍在減持該行業(yè)。在中國(guó)，LDK近期風(fēng)險(xiǎn)最大，因現(xiàn)貨價(jià)格將下跌至國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)成本之下。無(wú)錫尚德的中國(guó)多晶硅生產(chǎn)商投資方面存在虧損，并且如果價(jià)格持續(xù)下跌則虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大。昱晶能源和益通光能是臺(tái)灣地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)最大的企業(yè)，因他們將被迫再次協(xié)商長(zhǎng)期供給合同。
